TCMB bekle gör modunda!

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, haziran ayı Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini %37 seviyesinde sabit bıraktı. Karar metnine baktığımızda ise önceki metne kıyasla bazı önemli vurgu değişiklikleri dikkat çekiyor.

TCMB, nisan ayında artan enflasyonun ana eğiliminin mayıs ayında bir miktar gerilediğini belirtirken, jeopolitik gelişmelerin enerji fiyatları üzerinden yarattığı oynaklığı yeniden temel risk unsurlarından biri olarak öne çıkardı. Bu noktada Merkez Bankası’nın mevcut koşullarda daha çok “bekle-gör” yaklaşımını tercih ettiğini söyleyebiliriz. Normal şartlarda, politika faizi ile faiz koridorunun üst bandı arasındaki uyumsuzluk nedeniyle teknik bir ayarlama yapılabileceği ve politika faizinin 300 baz puan artırılarak %40 seviyesine çekilebileceği senaryosu piyasalarda konuşuluyordu. Ancak bu adımın atılmaması, TCMB’nin mevcut faiz koridoru yapısını şimdilik kalıcı bir sorun olarak değerlendirmediğine işaret ediyor. Aynı zamanda, jeopolitik risklerin seyrine ve enflasyon görünümündeki gelişmelere bağlı olarak ilerleyen dönemde daha esnek bir duruş alanı bırakmak istediği de düşünülebilir. Metindeki diğer önemli noktalara değinecek olursak TCMB yetkilileri yurt içinde ilk çeyreğe ait verilerin iktisadi faaliyetlerin zayıfladığına da işaret ederek iç talepte zayıf seyrin sürdüğüne dikkat çekti. Burada ek olarak beklenti kanalının da enflasyon görünüme katkılarının yakından takip edildiğinin altı çizildi. Karar metninde korunan mesajlardan biri ise enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması halinde para politikası duruşunun yeniden sıkılaştırılacağı yönündeki ifade oldu. Bu da TCMB’nin faizleri sabit tutmasına rağmen temkinli ve gerektiğinde daha sıkı adım atmaya hazır bir pozisyonunu koruduğunu gösteriyor.

Özetle, TCMB’nin ana gündeminde enflasyon görünümü, enerji fiyatları ve jeopolitik riskler yer almaya devam ediyor. Mayıs ayında enflasyonun ana eğiliminde görülen sınırlı iyileşme, Merkez Bankası’nın aceleci bir sıkılaştırma adımı atmasını gerektirmemiş görünüyor. Ancak dış risklerin ve enerji maliyetlerindeki oynaklığın farkında olan TCMB, bu aşamada alanını daraltmadan, gelişmelere göre hareket etmeyi tercih ediyor.

Piyasanın ilk tepkisi ise oldukça sınırlı kaldı. Kararın ardından faiz hassasiyeti yüksek bazı hisse senetlerinde ilk etapta yukarı yönlü hareketler görülse de bu eğilim kalıcılık kazanmadı. BIST 100 endeksi mevcut durumda 13.775 puan civarında hafif pozitif seyrini sürdürüyor. Önümüzdeki günlerde fiyatlamaların yönü açısından jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatları ve enflasyon beklentilerindeki değişim belirleyici olmaya devam edecektir.