TCMB’nin Ekim ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’nde 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,61’den %29,63’e yükselerek yataya yakın seyretti. 12 ay sonrası beklenti %23,70’ten %23,89’a çıkarken, 24 ay sonrası beklenti %18,32’den %17,94’e geriledi. Yakın vadede beklentilerde belirgin bir iyileşme görülmemesine karşın, daha uzun ufukta enflasyondaki düşüşün devam edeceği yönündeki değerlendirme korunuyor. Bu ayrışma, anketin tek bir “iyileşme” veya “bozulma” ifadesiyle özetlenmesini güçleştiriyor.

Faiz tarafında ilk PPK toplantısı için %36,00, 2026 sonu için %35,00 ve 12 ay sonrası için %29,01 düzeyleri bekleniyor. Mevcut %37 politika faiziyle karşılaştırıldığında bu değerler, ilk toplantıda 100 baz puanlık, yıl sonuna kadar toplam 200 baz puanlık indirim beklentisine karşılık geliyor. Döviz kurunda yıl sonu tahmini yataya yakın kalırken 12 ay sonrası tahminin yükselmesi ve 2026 büyüme beklentisinin %2,9’a gerilemesi, beklentilerin farklı alanlarda aynı yönde hareket etmediğini gösteriyor.

Genel değerlendirme ve görünüm

Ekim anketi, yakın vadeli enflasyon beklentilerindeki katılığa karşılık daha uzun vadede dezenflasyon öngörüsünün korunduğu bir görünüm sunmaktadır. Yıl sonu tahmininin %29,63 düzeyinde yataya yakın kalması ve 12 aylık beklentinin %23,89’a yükselmesi, kısa vadeli iyileşmenin sınırlı kaldığını göstermektedir. 24 aylık beklentinin %17,94’e gerilemesi ise orta vadeli enflasyon görünümünü desteklemektedir. Bu bileşim, para politikasında gevşeme beklentisi sürerken indirim hızının fiyat gelişmelerine duyarlı kalacağına işaret etmektedir.

İlk PPK toplantısında 100 baz puanlık indirim öngören beklenti, 2026 büyüme tahminindeki sınırlı aşağı yönlü güncellemeyle birlikte değerlendirildiğinde, ekonomik aktivitenin politika görünümündeki önemini artırmaktadır. Buna karşılık 12 aylık enflasyon ve kur beklentilerindeki yükseliş, gevşeme sürecinde beklenti yönetiminin önemini koruduğunu göstermektedir. Uzun vadeli faiz tahminlerinin daha düşük seviyeleri işaret etmesi, dezenflasyonun devamına dayanan bir beklenti yapısını yansıtmaktadır. Bu görünümün güçlenmesi, aylık fiyat artışlarındaki yavaşlamanın süreklilik kazanmasına bağlı olacaktır.

Önümüzdeki döneme ilişkin beklentiler

Yılın kalan döneminde aylık enflasyonun %2,11, %1,18 ve %0,97 olarak öngörülen patikaya yakın seyretmesi, yıl sonu beklentisindeki istikrarı destekleyecektir. Kasım ve aralıkta beklenen yavaşlamanın belirginleşmesi, 2027’ye ilişkin dezenflasyon görünümü açısından olumlu olacaktır. Sonraki anketlerde 12 aylık beklentinin yeniden gerilemesi ve 24 aylık düşüşün sürmesi, beklentilerde daha geniş tabanlı bir iyileşmeye işaret edecektir. Kur beklentilerindeki istikrarın korunması ve 2027 için öngörülen büyüme ile cari denge bileşiminin güçlenmesi de bu görünümü destekleyebilecektir.

Ekim 2026 Piyasa Katılımcıları Anketi değerlendirmesinin PDF Formatına Linke Tıklayarak Ulaşabilirsiniz.

Araştırma Bölümü

Saygılarımızla,