Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 250 baz puan faiz indirimi yaptı. Böylece politika faizini %45 seviyesinden %42,5 seviyesine çekti. Piyasa beklentisi, beklentinin altında gelen şubat ayı enflasyonuna kadar 250 baz puandı. Ancak yıllık enflasyonla Merkez Bankası faiz oranı arasındaki makas açılında piyasa 250 baz puandan daha fazla bir faiz indirimi gelebileceği ihtimalini de fiyatlara ufak ufak dahil etmiş görünüyor. Öyle ki faiz kararı açıklandıktan sonra Borsada ilk reaksiyon geri çekilme yönünde olsa da sonra daha ılımlı bir seyir gerçekleşti. Bunun daha yüksek faiz indirimi beklentisinin satılması ve genel olarak beklentilerin sonlanmasına yönelik fiyat hareketi olduğunu söylemek mümkün.

Merkez Bankasının karar metninde, enflasyonu ifade ettiği ilk paragrafta öne çıkan başlıklar şu şekilde;

• Beklenenin üzerinde gelen ocak ayı enflasyonu sonrası, enflasyonun ana eğilimi şubat ayında geriledi. Bu faiz indiriminin önünü açıyor.
• Merkez Bankası yurt içi talebin beklenenin üzerinde bir eğilim göstermesine rağmen enflasyonu destekleyecek yöne doğru evrileceğini bekliyor.
• Öncü verilerin 1. Çeyrekte de enflasyondaki gerileme eğiliminin sürdüğünü ima ettiği belirtildi. Bu açıdan bakıldığında Nisan toplantısında 250 baz puan faiz indirimi bekliyoruz.
• Risk unsurlarının canlı kaldığı ifade edilmiş. Ek makro ihtiyati tedbirler gelebilir.

Sürpriz bir kararla karşılaşmadık. Genel olarak enflasyondaki eğilimi anlatan karar metnini almaya devam ettik. Önümüzdeki toplantılarda faiz indirimi konusunda aceleci olacağına yönelik bir sinyal almadık. Kademeli faiz indiriminin sürmesini bekliyoruz. Buna karşın yıllık enflasyondaki gerileme hızı arttıkça Merkez Bankası pozitif reel faiz seviyesini ayarlamaya gidecektir.

Piyasada ilk reaksiyonda geri çekilme olsa da toparlanma etkisini görüyoruz. Şimdilik bankacılık endeksi %1 satıcılı seyirde devam ediyor. CDS’lerdeki gerileme ve faiz indiriminin sürecine ilişkin beklentilerde bankacılık endeksindeki geri çekilmelerin sınırlı kalmasını beklemekteyiz.