ABD TÜFE Beklentisi ve Olası Etkiler

Dün ABD’de manşet ÜFE, aylık bazda konsensüse paralel olarak ancak önceki ay gerçekleşen +%0,1 değişimin kayda değer üzerinde +%0,4 olarak gerçekleşti. Bu durumda yıllık ÜFE, beklentileri aşarak %5,4 (önceki: %4,8) seviyesine geldi. Öte yandan çekirdek ÜFE, önceki ay +%0,3’lık gerçekleşmeye ve bu ay verisinin aynı yönde beklenmesine karşın +%0,2 olarak gerçekleşti. Yıllık çekirdek ÜFE %4,6 gelmiş oldu. Aradaki 80 bps makas, petrol ve enerji fiyatlarındaki sert sıçramanın faturasını gösterdi.

TÜFE tarafında ise geçtiğimiz ay beklentiler doğrultusunda manşet TÜFE ve çekirdek TÜFE, sırayla +%0,10 ve +%0,20 olarak gerçekleşmişti. Bu durumda yıllık bazda manşet TÜFE 3,40% gelirken çekirdek TÜFE 2,50% oldu.

Kısa vadeli bir mercekten bakıldığında enflasyon hedefleri yakalanıyor gibi görülebilse de ÜFE tarafında Temmuz-Haziran aylarındaki artış yavaşlamasının, Nisan-Mayıs dönemlerindeki sıçramanın yarattığı baz etkisi ile incelenmesi gerekir. Buna rağmen Ağustos verilerinin tekrar artışa geçmesi, dezenflasyon eğiliminin kesinitye uğradığı yönünde yorumlanabilir. Ayrıca son on ayın çekirdek-manşet makas ortalamasının hem ÜFE hem de TÜFE için yalnızca %0,09 olması, maliyet geçişkenliğinin kar marjları tarafından engellenemediği yönünde dikkate değer bir göstergedir.

Ayrıca ECB’nin dünkü 25 baz puanlık faiz artışı ve şahin tonlaması, küresel getiri eğrilerinde yukarı yönlü baskıyı artırmıştır. ABD 10 yıllık tahvil faizleri dün gece saatlerinde %4,975 seviyesine kadar yükselmiştir. Ayrıca 16 Eylül toplantısında faizlerin 25 bps artırılma ihtimali %69,4 civarındadır ve gün başından bu yana yükselmektedir. ECB’nin hamlesi, küresel maliyet baskısının yaygınlığını teyit ederek ABD tarafında da benzer bir katılığın tüketiciye yansıma riskini güçlendirmektedir.

TSİ 15:30’da açıklanacak Ağustos ayı TÜFE verisinde piyasa konsensüsü: manşet TÜFE’nin aylık +%0,40, çekirdek TÜFE’nin ise aylık +%0,20 gerçekleşmesi yönündedir. Dün gelen ÜFE verisindeki maliyet katılığının yanı sıra petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü ivme, manşet TÜFE üzerindeki yukarı yönlü riskleri canlı tutmaktadır. Çekirdek tarafta ise dezenflasyonun teyidi için özellikle Barınma ve Süper Çekirdek kalemlerindeki ivme kaybı aranacaktır.

Çekirdek TÜFE beklenti üstü gelirse 10 yıllık tahvil faizleri %5 barajını aşabilir, DXY’de sert yükseliş olabilir ve emtia tarafında dün başlayan düşüşü derinleştirebilir. Ayrıca Nasdaq tarafı baskılanabilir ve BIST 100 tarafında satıcılı bir seans çıkışı söz konusu olabilir (BIST 100’deki yabancı etkisinin son dönemki azlığı nedeniyle etki çok yüksek hissedilmeyebilir).

ABD TÜFE Beklentisi Değerlendirmesinin PDF Formatına Linke Tıklayarak Ulaşabilirsiniz.

Araştırma Bölümü