TCMB'den Temkinli Faiz Kararı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) politika faizini %38 seviyesinden %37 seviyesine indirdi. Yapılan faiz indiriminin, öncü veriler dikkate alınarak ihtiyatlı bir yaklaşımla gerçekleştirildiği yönünde bir çerçeve sunuldu. Karar metninde önemli farklılıklar bulunuyor. Enflasyonun ana eğiliminin aralık ayında gerilediği belirtilirken, talep koşullarının dezenflasyon sürecine katkısının azalsa da devam ettiği vurgulandı. Ocak ayında gıda öncülüğünde tüketici enflasyonunun arttığına ancak ana eğilimdeki artışın sınırlı olduğuna işaret ettiği belirtildi.

Gerçekleştirilen faiz indirimini değerlendirmek gerekirse; dezenflasyon sürecindeki ana eğilimin korunması ve enflasyonda kademeli yavaşlama beklentisi doğrultusunda, 150 baz puanlık piyasa beklentisine karşılık 100 baz puanlık bir indirim yapılması, Merkez Bankası’nın ihtiyatlı ve kontrollü bir patika izlediğini gösteriyor. Bu adımın yalnızca mevcut verilerin değil, aynı zamanda beklenti kanalı üzerinden fiyatlama davranışlarının da dikkate alınarak atıldığını söyleyebiliriz.

Bu çerçevede Merkez Bankası’nın temel amacının, enflasyon beklentilerini çıpalamak ve piyasa katılımcılarında “erken gevşeme” algısı oluşturmadan süreci yönetmek olduğunu düşünüyoruz. Özellikle hanehalkı ve reel sektör beklentilerinin hassasiyetini gözeten Kurul’un, iletişim diliyle de sıkı duruşun devam ettiği mesajını vermesi süreç açısından önemli olacaktır. Dolayısıyla, dezenflasyon sürecini riske atabilecek bir gelişme yaşanması halinde şahin görünümden vazgeçilmeyeceğini net bir şekilde göstermiş oldu. Bir sonraki PPK toplantısına kadar iki enflasyon verisi alınacak. Bu süreçte öncü göstergeler ve enflasyon verileri önem arz edecektir.

Endeks tarafında ilk tepki satıcılı oldu. Özellikle bankacılık endeksinde geri çekilme gözlemlendi. Bankacılıkta nispeten sert sayılabilecek bir düşüş yaşanmasına rağmen, sınai endeks güçlü seyrini korudu. Bu durum, uzun süredir yüksek faiz ortamından etkilenen sanayi sektörünün faiz indirimleriyle birlikte canlanmaya başlayabileceğine işaret ediyor. Her ne kadar temkinli bir faiz indirimi benimsense de, faiz indirim sürecinin devam edeceğine yönelik beklentilerin korunduğu bir piyasa izliyoruz.